8月6日，中國恒大發(fā)布正面盈利預(yù)告，根據(jù)估算，上半年恒大稅后凈利潤超520億，核心業(yè)務(wù)利潤超546億。這讓恒大再次坐上“利潤王”的寶座。從規(guī)模第一，到利潤第一，恒大背后發(fā)生了什么?

　　問號一：

　　半年超520億元，“利潤王”含金量幾何?

　　根據(jù)恒大發(fā)布的正面盈利預(yù)告顯示，2018年上半年稅后凈利潤較去年同期增長125%以上，核心業(yè)務(wù)利潤較去年同期增長100%以上。恒大去年上半年凈利潤為231億，核心業(yè)務(wù)利潤273億。據(jù)此估算，上半年恒大稅后凈利潤超520億，核心業(yè)務(wù)利潤超546億。

　　這個數(shù)字是什么概念呢?

　　從行業(yè)對比來看，根據(jù)碧桂園近日公告，其上半年利潤增幅較去年同期不低于50%，預(yù)計約113億。而萬科一季度凈利潤約8.9億元。如無意外，恒大將穩(wěn)坐“利潤王”寶座。

　　此外，從2018年上市房企公布的利潤增長率來看，增長50%以上的企業(yè)占到將近一半的比例;這其中，只有11家房企的增幅超100%。論增速恒大也是領(lǐng)先。值得注意的是，恒大的這一業(yè)績更是超過被公認(rèn)為盈利能力很強的貴州茅臺：該公司上半年凈利潤為169億元，恒大的520億比茅臺的3倍還多。

　　其實恒大去年即已坐上“利潤王”的寶座。2017年，恒大轉(zhuǎn)型效果顯著，全年營業(yè)收入3110.2億元，同比大幅上漲47.1%，位列行業(yè)首位;總資產(chǎn)達(dá)17618億，同比增長超3成，繼續(xù)領(lǐng)跑所有房企。而核心凈利潤更是大幅上升，突破400億元大關(guān)，超越了原來利潤之王中海地產(chǎn)。

　　根據(jù)恒大發(fā)布的公告，預(yù)期2018-2020年凈利潤分別約500億、550億、600億，三年合計1650億，遠(yuǎn)超其2017年公布的2017-2019年三年888億的利潤承諾，而現(xiàn)實是——恒大2018年上半年核心業(yè)務(wù)凈利潤已經(jīng)超過546億，半年就超過早期計劃全年500的成績，可謂成績喜人。

　　問號二：

　　房地產(chǎn)市場行情不妙，為何恒大逆市飄紅?

　　今年以來，房地產(chǎn)市場調(diào)控政策密集出爐，融資也是全方位收緊，整個房地產(chǎn)市場來看行情并不妙，不少房企甚至陷入經(jīng)營困境，為何恒大逆市“飄紅”交出如此成績單?

　　從行業(yè)規(guī)律可以看出一些邏輯。由于房地產(chǎn)均采用預(yù)售制度，賣房時是預(yù)收賬款，而不是營業(yè)收入，通常是賣房后再等到1年半以后物業(yè)交房才能計算營業(yè)收入，并計入利潤，這期間存在一定的時間差。

　　由此，恒大2018年上半年利潤100%增長，是反映2016年下半年、2017年年初房地產(chǎn)銷售業(yè)績，也反映2015年左右的拿地成果。如果推算一下會發(fā)現(xiàn)，2015年，土地市場仍處于相對低位，2016年、2017年則是中國一二線城市和三四線城市房價暴漲的年份。當(dāng)時的恒大正好在一二三四線相對均衡布局。一方面是房價增長帶來的銷售額增加，一方面是 “低價拿地+房價高漲”帶來的利潤增長，恒大可謂是雙重收獲。

　　此外，由于恒大在商業(yè)地產(chǎn)、投資型物業(yè)等資產(chǎn)沉淀相對較少，因此整體利潤也在營業(yè)外收益、投資收益以及投資物業(yè)公允價值收益占比很小。所以，恒大核心凈利潤率也更多與營業(yè)收入接近于正比例關(guān)系。

　　而恒大內(nèi)部一直奉行的管理策略，也使得利潤增長有所保障。恒大實行強有力的成本控制：采用統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一招標(biāo)、統(tǒng)一配送的標(biāo)準(zhǔn)化運營模式，大幅降低營銷、管理、財務(wù)三大費用。2017年年報顯示，當(dāng)年三大費用合共下降2.5個百分點。此外，恒大提升注重產(chǎn)品附加值，進(jìn)一步保障了利潤空間。

　　問號三：

　　房地產(chǎn)進(jìn)入“下半場”，恒大“后勁”如何?

　　也有分析認(rèn)為，前瞻性的戰(zhàn)略布局是此次恒大再度交出有史以來最佳半年業(yè)績的關(guān)鍵。今年年初，許家印宣布了“新恒大”重大戰(zhàn)略決策，在發(fā)展模式上，從“規(guī)模型”向“規(guī)模+效益型”轉(zhuǎn)變，從“三高一低”模式向“三低一高”轉(zhuǎn)變。而在房地產(chǎn)市場新常態(tài)下，市場競爭愈發(fā)激烈。不少地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)紛紛開拓多元化戰(zhàn)略。作為其中的佼佼者，恒大提前布局，多維度發(fā)展。2017年，恒大完成房地產(chǎn)+服務(wù)的轉(zhuǎn)型。在地產(chǎn)之外，恒大積極探索高科技產(chǎn)業(yè)，逐漸形成以民生地產(chǎn)為基礎(chǔ)，文化旅游、健康養(yǎng)生為兩翼，高科技產(chǎn)業(yè)為龍頭的產(chǎn)業(yè)格局，而這些產(chǎn)業(yè)無一例外都擁有巨大的市場空間和發(fā)展前景。

　　比如近期在港股市場上就出現(xiàn)了一匹黑馬——恒大健康。在A股、港股市場低迷之際，恒大健康成為港股市場關(guān)注焦點，走勢持續(xù)逆勢上行。在健康領(lǐng)域，恒大已布局9個恒大養(yǎng)生谷，下半年計劃新拓展7個，未來5年將在全國布局30個以上宜居養(yǎng)生勝地，提供世界一流的健康養(yǎng)生服務(wù)。

　　而在科技領(lǐng)域，恒大健康以67.46億港幣對價收購香港時穎公司100%股權(quán)，成為FF汽車的最大股東，恒大正式進(jìn)入新能源領(lǐng)域。日前，F(xiàn)F91完成了第一個白車身的打造，并啟動整車組裝，距離量產(chǎn)更進(jìn)一步，極有可能成為全球電動汽車的“爆款”。

　　除此之外，恒大還與中科院簽署全面合作協(xié)議，恒大計劃未來投入1000億，在生命科學(xué)、航空航天、集成電路、量子科技和新能源等重點領(lǐng)域，與中科院聯(lián)合打造科技研究基地、科研孵化基地和科研成果產(chǎn)業(yè)化基地。

　　地產(chǎn)主業(yè)的高利潤為恒大帶來資本沉淀，為新業(yè)態(tài)的發(fā)展提供強大支持，而積極轉(zhuǎn)型也是對夯實主業(yè)的有力輔助。兩者兼顧平衡，這樣的戰(zhàn)略也將使其在房地產(chǎn)的“下半場”穩(wěn)固優(yōu)勢，坐穩(wěn)“利潤王”寶座。

　　胡嘯 新安晚報 安徽網(wǎng) 大皖客戶端記者 胡霞利